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 用 黄金来衡量股市总是很有趣的。


  长期来看,两者之间的 比率充分说明了我们所处的 金融和市场机制,前者 得益于风险厌恶,后者得益于风险偏好。


  下面是过去50年以黄金计价的 标普500 指数(标普500与 金价的比率)。


    过去半个世纪的金融史则简单得多。


  上世纪70年代,在石油危机和滞涨期间,整个市场都笼罩在 熊市的恐慌中。


  随后就是一轮由互联网引导的长达20年的 牛市


  之后又是一场残酷的熊市,直到2011年债务上限危机之后才触底,当时投资者才意识到,美联储的量化宽松债券购买计划不会引发通胀。


    从那以后,又出现了一轮牛市,尽管迄今为止比上一次要慢得多。


  历史出奇地一致,让我们能够从主观上了解到当时的金融状况。


    根据上面的分析,我们现在还处于牛市吗?有可能,但一季度的最后一天发生了一件怪事。


  金价上涨,以黄金计价的标普500指数却小幅下跌。


    标普500指数/黄金比率的分子和分母在很大程度上取决于美债收益率,除非出现有关疫情的重大坏消息,否则标普500指数/黄金比率很快 就会超过2018年的高点。


   美国生产者 物价指数(PPI)在 3月份飙升1.0%后, 4月份上涨0.6%。


  在截至4月份的 12个月中,PPI上涨了6.2%,这是继3月4.2%的 涨幅之后,录得的2010年该系列数据 改版以来的最大同比涨幅。


  在周四的 报告发布之前,周三公布的数据显示,4月份 消费者物价指数创下 了近12年来的最大涨幅。


  ActionEconomics全球货币分析部门董事总经理RonaldSimpson在一份报告中称,美国4月PPI报告强于预期,但没有像周三CPI大涨对市场造成的影响 那么大


  美联储理事沃勒周四表示,他预计未来两年通胀率将超过美联储设定的2%的目标,但他表示,在看到通胀在很长一段时间内高于目标或通胀水平过高之前,美联储不会加息。


   疫情后房地产和商品消费已经取得了非常明显的 修复,但近期成屋销售快速 回落  考虑到刺激的 高峰已过且耐用品本身的购买 属性,继续期待其在目前基础上加速增长已不现实;相反, 服务性消费依然明显落后  设备投资 表面上看似同样修复迅速,但实则内部分化十分显著。


  信息处理投资一枝独秀,工业、交运和其他设备均大幅落后  实际情况来看,服务性消费也的确可以担此重任,不仅仅是由于其修复程度依然明显落后, 疫苗接种的顺利推进也提供了 开放的保障。


  按照目前美国疫苗接种的进展,尽管日均接种速度不断回落至100万剂每天,但累计单剂覆盖人数已经超过50%。


  按照当前节奏测算,我们预计将在7月左右可以实现70%人群覆盖的群体免疫门槛。


  正是基于此,美国各州也得以不断扩大开放。


  目前,美国除夏威夷州无具体开放计划外,全国80%的州都已经全面开放,剩余各州也均有近期开放计划,而这些都是支撑线下服务性消费需求的保证。